Anleihen und andere Finanzierungsmöglichkeiten sind auf zwei Arten von der Krise betroffen: Durch das Coronavirus platzen Investment oder andere Kredite, die sich seit der globalen Finanzkrise aufgebaut haben. Zweitens ist es die direkte Ursache für eine Veränderung des Verbraucherverhaltens, die zu einem beispiellosen Rückgang der Unternehmensgewinne führen wird und das Pleite Risiko erhöht.
Die Unternehmenskreditmärkte waren bereits vor dem Ausbruch wackelig, vor allem aufgrund des Rekordwachstums bei Unternehmenskrediten und -anleihen in Europa und weltweit. Der enorme Anstieg der Hebelwirkung war systemweit und insbesondere in Marktsegmenten allgegenwärtig, die bereits verschuldet waren.
Beispiel USA:
In den USA hat sich der Leveraged-Loan-Markt ohne Investment Grade-Rating seit 2007 auf 1,3 Billionen US-Dollar mehr als verdoppelt, während der auf US-Dollar lautende High-Yield-Anleihenmarkt um über 65% auf 1,6 Billionen US-Dollar gestiegen ist. Die größte und am schnellsten wachsende Bereich war das BBB-Segment mit dem niedrigsten Rating, dessen Größe sich im gleichen Zeitraum pro S & P Dow Jones-Indizes vervierfachte.
Ebenso besorgniserregend waren die Tendenzen zu lockeren Beschränkungen für Kreditnehmer und einer Verschlechterung der Ertragsqualität. Anscheinend hat der größte Teil des Marktes für Leveraged Loans vergessen, da mehr als 75% der in den letzten zwei Jahren ausgegebenen Leveraged Loans nicht die gleichen Anforderungen pro LCD enthalten. Darüber hinaus waren die Kreditgeber zunehmend bereit, Unternehmen die Möglichkeit zu geben, ihre Cashflow-Zahlen zu erhöhen.
Die Coronavirus-Pandemie wirkt nicht nur als Katalysator für eine Kreditkrise, sondern hat auch tiefgreifende negative Auswirkungen auf die Wirtschaft.
Noch besorgniserregender ist vielleicht die unbestimmte Zeit, wie lange die Krise noch andauern wird. Niemand weiß wirklich, wie lange Schutzmaßnahmen zu Hause erforderlich sein werden. Die Kombination aus katastrophalen Gewinnen und Unsicherheit dürfte die von den Anlegern geforderten Risikoprämien in die Höhe treiben und dazu führen, dass das Kapital auf den Anleihenmärkten noch teurer wird. Wenn sich die Kreditgeber mit Verlusten zurückziehen, wird die Korrektur der Kredite sehr hoch ausfallen.
Regierungen und Zentralbanken haben massive Konjunkturpakete angekündigt, darunter umfangreiche Kreditprogramme zur Stärkung der Kreditnehmer von Unternehmen. Diese Programme sind sowohl gerechtfertigt als auch beeindruckend, und die Märkte haben positiv reagiert. Diese umfangreichen Kreditprogramme kommen jedoch nicht direkt Emittenten ohne Investment Grade-Rating zugute, auf die allein Anleihen und Kredite in Höhe von fast 300 Milliarden Euro entfallen. Insbesondere die Emission von Schuldtiteln mit Investment-Grade-Rating in der vergangenen Woche stellte einen Rekord auf, während die Emission von Hochzinsanleihen insgesamt 0 Euro betrug.
Die Finanzexperten begrüßen fiskalische und geldpolitische Anreize, müssen jedoch anerkennen, dass diejenigen in den unteren Ebenen der Unternehmenskredite nicht oder nur kaum von diesen Maßnahmen profitieren können. Es wird zu einem starken Anstieg der Ausfälle führen.
Wir stehen aktuell noch am Anfang einer weltweiten Pandemie, die uns sowohl sozial, wirtschaftlich und finanziell an unsere Grenzen bringt. Trotz der Milliarden Kredit- und Anleihemöglichkeiten für Unternehmen, prognostizieren Finanzexperten, dass es noch verheerende Auswirkungen auf die Weltwirtschaft haben wird, wenn wir nichts unternehmen.